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改革背景下的新现象

在公募基金费率改革的背景下，部分浮动费率产品已开始退还管理费用，这一动向引起了市场的广泛关注。根据2024年的年报数据，南方瑞合三年定开混合基金在当年退还了高达0.23亿元的管理费，这一退款金额在基金行业中极为少见。这一情况颠覆了以往基金管理费通常固定收取的普遍观念。

南方瑞合退费原因

基金公司公布，南方瑞合基金在管理费用方面遭遇了亏损。亏损原因在于2023年9月开启了每三年一度的申赎窗口，而前一个封闭期并未达到盈利目标。依照相关法律法规，基金已完全退还了该期间收取的管理费用。此举充分显示了该基金浮动费率机制的严格实施，并向投资者呈现了基金公司在收益不佳时的应对策略。

与业绩挂钩规定

产品说明书中明确指出，若业绩在特定时段未达到预定目标，管理费用将退还至基金资产。这一规定意味着，在满足调整或退还条件的情况下，基金在规定时间内可能呈现亏损状况。此机制旨在强化基金管理人与投资者间的利益联系。

浮动费率实测情况

Wind数据显示，某些浮动费率基金已采纳“退还管理费”策略，其中南方瑞合三年定开混合基金便是此类策略的执行者之一。2024年，该基金的管理费支付额呈现负数，高达0.23亿元，这一现象在同类基金中极为罕见，在整个基金行业也极为独特。该数据突出了基金在费率调整领域的独特表现，并且显现了浮动费率机制在实际操作中的成效。

浮动费率收益差异

2024年，中欧时代共赢A1、A2、A3基金在浮动费率业绩排名中名列前茅。同时，南方瑞合三年定开混合基金作为定期开放型产品，其合同规定，若封闭期结束时的基金累计净值未达起始水平，管理费将全额退还。此条款突显了因评估期差异，各基金年度财务报告存在显著差异。

管理费收取现状

根据数据，即便在收入为正的基金中，大多数情形下，实际支付的管理费用都低于年终预估的管理费率。特别是那些业绩排名靠前的基金，由于管理费用的收取方式存在差异，对当年的实际管理费收入产生了明显的影响。这一现象进一步凸显了浮动费率机制的多样性。

主动权益收益差异

去年，大成至信回报三年定开基金实现了22.30%的收益。相较之下，东方红启程三年基金同期收益为-12.29%，两者业绩相差35个百分点。值得一提的是，大成至信回报三年定开基金尚未进入赎回开放期，因此其费用计算仅依据基础费率，未包括业绩报酬的额外提成。东方红启程三年基金已开放申购与赎回，但投资者收益的计算需依据赎回时的平均业绩水平。此规定突显了不同基金在收益计算和费用收取上的差异与复杂性。

行业影响及展望

引入浮动费率基金机制，实现了管理层与投资者在收益与风险上的共享。此举预计将不断激发基金经理的主动管理潜能，保障业绩的持续稳定增长和长期发展。然而，在具体执行过程中，对评估周期、业绩评价准则等问题的探讨和优化，行业仍需持续深入研究和完善。

业界普遍关注，针对浮动费率基金中的“退管理费”机制，探讨其是否能够持续激发基金经理提高投资业绩的动力。