8 月的港股市场，南向资金再次以千亿级手笔彰显其影响力。Wind 数据显示，8 月南向资金累计净买入达 1121.56 亿港元，虽较 7 月环比减少 235 亿，但年内累计净流入已突破 9000 亿港元，远超 2024 年全年水平。在恒指当月微涨 1.23% 的震荡行情中，这些来自内地的资金正悄然重构港股的估值体系 —— 金融股的稳健配置、科技股的抄底式加仓与消费股的逆势布局，共同勾勒出内资主导下的投资新图谱。

从行业布局看，南向资金延续了 "价值 + 成长" 的双线策略。金融板块以 385 亿港元的净买入额继续领跑，这与其低估值、高股息的特性密切相关。2025 年以来，港股银行股平均股息率维持在 6% 以上，在美联储降息预期升温的背景下，成为追求稳健收益资金的首选。消费板块获得 225 亿港元增持则更具深意，尽管零售数据尚未完全回暖，但李宁、安踏等龙头企业的库存周转改善信号，让资金提前布局消费复苏预期。

最引人注目的莫过于科技股的 408 亿港元回流。经历上半年调整后，港股科技板块估值回落至历史低位，而 AI 技术突破带来的产业催化，让南向资金果断出手。阿里巴巴单月获净买入 134.15 亿港元，腾讯紧随其后净流入 122.55 亿港元，这些巨头在云计算、AI 应用领域的持续投入成为资金信心的重要支撑。值得注意的是，8 月 15 日南向资金单日净买入 358.76 亿港元的历史纪录，正是由科技股的集中交易推动。

个股层面的分化更显资金布局的精细化。美团 - W 在当月累跌 15.54% 的情况下仍获 79.82 亿港元净买入，反映出资金对其长期竞争力的认可与短期业绩承压的博弈。财报显示，美团二季度调整后净利润同比下滑 89%，外卖补贴战导致的利润收缩成为股价压力源，但南向资金反而趁机加仓 2471 万股，押注行业竞争回归理性后的盈利修复。这种 "越跌越买" 的操作在科技板块尤为明显，阿里巴巴尽管本月平收，前 5 日仍获加仓 1646 万股，展现出对互联网龙头估值底部的判断。

与之形成对比的是新能源汽车股的分化走势。理想汽车获 35.58 亿港元净买入，而小鹏汽车则被净卖出 23.58 亿港元。这种差异既源于企业基本面的分化 —— 理想汽车的增程式车型持续热销，小鹏则面临新车型上市后的产能爬坡压力，也反映出资金对行业估值的再评估。尽管小鹏当月股价上涨 17.18%，但动态市盈率仍高达 - 33.99 倍，部分资金选择获利了结。

市场结构的深层变化更值得关注。8 月南向资金成交总额近 3 万亿港元，占港股总成交额的 51%，虽较 7 月下降 4 个百分点，但这一变化恰恰说明其他资金开始跟进内资主导的行情。港元汇率的异动为此提供了佐证 ——8 月港元对美元汇率从 7.85 弱方保证一度升至 7.7755，逼近强方保证，南向资金的大规模汇入被认为是重要推手之一，香港金管局不得不两次入市干预以稳定汇率。

这种资金力量的重塑正带来深远影响。过去 "外资主导港股定价" 的格局已发生改变，南向资金持股市值占比突破 10.5%，在金融、科技等核心板块的话语权显著提升。当国际资金因港元拆借利率飙升而犹豫时，内资的持续流入为市场提供了流动性支撑。8 月 29 日单日 120.46 亿港元的净买入中，深港股通贡献 107.04 亿港元，显示南下资金更青睐深港通覆盖的成长型标的。

对于普通投资者而言，理解南向资金的操作逻辑变得至关重要。其对腾讯、阿里等科技巨头的加仓，与 AI 产业催化、云计算需求回暖等长期因素密切相关；对信达生物等医疗股的 7.19 亿港元净买入，则押注创新药出海的政策红利；即便对国泰君安国际这类单日上涨 15.69% 的金融股，资金也保持理性，前 5 日反而减持 83 万股，避免追涨风险。

展望后市，机构普遍看好南向资金的持续影响力。中信证券认为，随着内地稳增长政策加码和全球流动性改善，港股有望在四季度迎来估值与盈利的 "戴维斯双击"。而南向资金的布局方向 —— 兼具安全边际的金融股、具备技术壁垒的科技龙头、业绩触底的消费企业，或许正是把握这轮行情的关键线索。

在这场港股市场的重构中，南向资金已不再是简单的 "流动性提供者"，更成为价值发现的主导力量。当千亿级资金持续涌入，那些契合中国经济转型方向、兼具稀缺性与成长性的资产，正在内资的定价体系中重获新生。