01公募基金2025年一季度报告披露

整体来看，一季度公募基金规模略有收缩，市场总规模约为31.8万亿元，较去年年底缩水约6000亿元，主要因债券基金和货币基金规模大幅缩水。

但权益类基金表现亮眼，主动偏股型基金股票仓位小幅上升至87.4%，股票资产规模从6.8万亿元增至6.9万亿元，占比提升至20.5%。

ETF规模再创新高，达3.8万亿元，跨境ETF快速扩容，规模逼近5000亿元，市场占比提升至13%。

行业配置方面，公募基金一季度重点加仓汽车、有色金属、电子、医药等板块，科技成长风格占优，科创50指数上涨3.42%，沪深300指数小幅下跌1.21%。

港股配置明显提升，主动偏股型基金持有港股重仓股规模增长32.2%，港股仓位提升至19.1%。

此外，固收+、商品基金（黄金为代表）和FOF基金成为规模增长亮点。

02中央政治局4月25日会议及政策预期

4月25日中央政治局会议释放出八大政策信号，明确提出“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”的“四稳”战略，强调稳就业放在首位，稳企业成为政策重点，体现了经济治理逻辑的深刻转变。

会议指出，当前外部冲击加大，内需不足，价格长期低位运行，需通过扩大内需以内部确定性对冲外部不确定性。

对于增量刺激政策的表述我们看到了一些变化，更多是强调前置落地和积极把握节奏，强调既定政策“加紧实施”、“用足用好”，符合预期。

而同时强调当前既定政策还有大幅空间未用，没有必要安排增量政策。

所以政策方面可参考前几周我们的建议，不应过分博弈政策，当然下半年仍有可能有增量财政政策，预计看到三季度中后期。

03不确定性仍存，震荡持续

但外部环境仍存不确定性，全球贸易摩擦及关税博弈构成压力，下行风险依然存在。价格低位运行抑制了企业和居民收入预期，短期内盈利修复存在滞后，5月份市场或维持震荡格局，从配置上我们建议关注：

• 政策支持的核心板块：重点布局与科技创新、新质生产力相关的人工智能、半导体等科技成长板块。

• 多元资产组合：结合固收+、商品基金（黄金）和FOF产品，优化风险收益比，适度配置港股科技主题基金，利用跨境ETF扩容带来的机会。

• 警惕外部风险与市场波动：全球贸易摩擦动态及美联储政策变化。

投资有风险，入市需谨慎。