引言

在经历了二十余年的快速发展后，公募基金现已成为中国资产管理行业的中坚力量。为了便于投资者及时了解公募基金市场的最新动态，兴业证券推出了《公募基金市场月度跟踪》系列报告，以高频跟踪行业变化。

1. 基金申报情况

在2025年4月，主动权益基金中的行业主题型产品申报步伐明显加快，半导体、医药和消费等高景气行业成为申报的热门选择。与此同时，指数基金则主要围绕杠铃策略布局，重点关注机器人、双创板块的人工智能、以及上证科创板综合指数增强策略ETF等产品。此外，践行大类资产配置策略的FOF产品的申报数量也显著增加。总体而言，4月的基金申报总数环比上升至160只，权益基金的申报状况持续回暖，尤其是混合型基金的申报数量创下近一年的新高，而债券基金则出现了申报数量的收缩。

2. 基金发行动态

在4月份，新发行的权益基金仍以被动产品居多，且杠铃策略两端产品展示出更强的规模扩展潜力。华夏及易方达旗下的科创综合指数ETF联接产品的发行规模均接近50亿元，认购户数超过万户。与此同时，稳健类产品主要集中在自由现金流ETF上，单个产品的发行规模普遍在20亿元以下。受益于利率下行，债券基金的客户配置行为出现分化，机构投资者逐渐偏向底层资产透明、费用低廉的债券指数基金，而零售客户则加大了对“固收+”产品的配置需求。多元资产配置的FOF产品再次涌现出爆款，其中两只FOF产品的发行规模均在30亿元左右，且主要由招商银行作为主代销渠道，显示出银行客户对多元资产配置的强烈需求。4月新发基金份额环比减少7.7%，总计为925亿份，其中权益基金新发环比下降1.2%，达491亿份，仍高于2024年月均267亿份，而债基新发则环比减少25.6%，仅为338亿份。

3. 存量规模分析

截至2025年4月底，公募基金的资产净值已达到33.12万亿元，环比增长2.8%。在开放式基金中，股票型、混合型与债券型基金的资产净值分别为4.58万亿元、3.58万亿元和6.56万亿元，环比分别增加2.5%、微幅下降0.04%及增长2.2%。此外，4月份，存量被动权益基金的净申购额约为1272亿份，而主动权益基金则约为642亿份的净赎回。

4. 新型浮动费率产品的推出

根据最新的公募新规，首批26只浮动费率产品已获得批准并开始部分发行。这些产品的收费机制为每笔份额收取差异化的费用，具体依据持有时长和业绩表现而定。若持有时长少于一年，费用为1.2%；持有超过一年，则根据业绩表现分为三类：持有期间年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且费后收益为正的，费用为1.5%；年化超额收益率在-3%及以下的，则为0.6%；其余情况则维持在1.2%。截至5月27日，已发布招募说明书的产品达到18只。产品要素方面，托管机构普遍为国有大行或顶尖股份制银行，业绩比较基准多采用一定比例的A股指数、港股指数及债券指数，其中沪深300和中证800是主流选择。同时，绝大多数产品由绩效优异的基金经理进行管理，其投资风格与业绩比较基准之间匹配度良好。

5. 市场风险因素

随着新产品的引入和市场环境的变化，市场波动依然存在。权益市场的不稳定性、金融产品费率的下行趋势以及个人客户对费用支付意愿不足等风险因素，可能会对公募基金市场的整体表现产生影响。投资者在进行投资决策时需充分考虑到这些潜在风险，谨慎进行资产配置。

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