水激石则鸣,人激志则宏。
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2025年06月10日,华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告,报告指出,公募基金高质量发展行动方案推动股票ETF快速发展机遇。
报告摘要如下: 核心观点 回顾5月ETF市场变化,总资产规模环比增长1.6%、股票ETF规模环比提升0.9%,权益市场震荡下保持温和增长态势。产品结构上,债券型基金续创新高,资产净值达2841亿元、环比增长15%,规模占比环比提升0.8pct至6.9%。竞争格局上,龙头集中度环比小幅下滑,前3名地位稳固。新发产品上,5月发行较为分散、规模环比下滑。《推动公募基金高质量发展行动方案》落地,多维度完善公募基金生态,强调大力提升公募基金权益投资规模与占比,股票ETF有望迎来快速发展机遇。 总量结构:总资产规模保持温和增长 截至25M5末,股票型ETF资产净值合计29,736亿元,5月环比增加0.9%。全市场ETF资产净值合计41,260亿元,5月环比增长1.6%;份额27,469亿份,5月环比下降1.7%。分产品结构来看,截至25M5末股票型ETF资产净值占全部ETF的比例72%,5月环比小幅下滑0.4pct,主要系权益市场维持震荡态势。同时,长端利率震荡,5月末债券型ETF规模创新高,资产净值达2841亿元,5月环比增长15%,在所有ETF规模中占比环比提升0.8pct至6.9%。 竞争格局:龙头集中度环比小幅下滑 从ETF市场格局看,基金公司集中度较25M4环比小幅提升,25M5末ETF资产净值CR3、CR5、CR10分别达44.8%、57.5%、77.6%,环比-0.3pct、-0.3pct、-0.3pct。从排名变化来看,前3名华夏、易方达、华泰柏瑞地位稳固,但市占率较年初小幅下滑。中下游的基金公司排名有所变动,富国基金、工银瑞信基金排名较年初提升2名;广发基金、国泰基金排名较年初提升1名;华宝基金、博时基金排名较年初分别下滑3、1名。 新发产品:较批量发行高峰环比下滑 25M5股票ETF新发规模环比有所下行,主要系4月多家基金公司批量发行全指自由现金流ETF,以及多只创业板指数、航空航天、数字经济主题ETF;5月发行较为分散,最高规模产品为摩根中证A500增强策略ETF,募集10亿元,全行业合计新发71亿元,环比-51%。 政策动态:公募基金高质量发展行动方案落地 5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》,明确行业改革路线图,从公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等全链条推动改革,绑定基金公司收入与投资者回报、强化长周期考核与激励机制、提升公募基金权益投资规模与占比、加快建设一流投资机构,推动行业从“重规模”向“重投资者回报”转型,用3年左右形成高质量发展“拐点”。未来,行业生态有望重塑,从“规模竞赛”到“业绩为王”转向,呈现头部集中与差异化竞争,行业马太效应有望强化。方案明确大力提升公募基金权益投资规模与占比,优化注册安排,股票ETF发展有望提速。 风险提示:政策支持不及预期、市场表现不及预期。