5月7号，证监会正式印发了《推动公募基金高质量发展行动方案》，会对基金圈的生态和基金投资者产生怎样的影响呢？面对这场前所未有的行业大变局，我们基民又该如何应对？

一、方案细则解读

这次的新规，核心有3点：

1.建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制

一直以来，基金公司和基金经理“旱涝保收”。因为不管投资业绩如何，管理费按规模照收不误。尤其是前几年市场火热上涨，基金规模大增。随后市场走熊、抱团瓦解，基金业绩大跌。但管理费不减反增，影响很恶劣。

近几年证监会持续打破“旱涝保收”，引导基金公司降费、行业降薪、自购持有，推广浮动管理费基金等，让基金公司、基金经理与投资者利益互相绑定。

这次的方案，第一条就是，要建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，可见它的重要性。

浮动管理费制度是说，跟业绩比较基准相比，做的好，就多收钱，做的不好，就少收钱，甚至不收钱。

这样就会打破“旱涝保收”，将管理人与投资者利益深度绑定，促使基金经理更加用心的管理。

2.改革基金公司绩效考核机制

一是要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，从侧重“规模排名”、“收入利润”转为“产品业绩”、“投资者盈亏情况”。二是考核周期变长。三年以上中长期收益考核权重不低于 80%。

这样有助于缓解基金经理目前在季度排名及胜负等短期考核的压力，更多的专注于打造适合长期持有的产品。

3.督促行业加大薪酬管理力度

包括，严格落实基金公司高管和基金经理绩效薪酬延期支付制度。同时，严重违法违规的，薪酬依法予以追索扣回。

《方案》还提出，以三年以上长期收益为核心，对高管和基金经理实施“长周期”激励约束。尤其是三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10%的，绩效薪酬应当明显下降。当然，业绩好的也可以提高绩效薪酬。

让基金经理的薪酬绩效与业绩挂钩，更加深度绑定其与投资者利益。

可以看到，这次方案的首要重点，是强化与投资者的利益绑定。

二、新规对投资会产生怎样的影响？

站在投资者角度，这样的政策自然大受欢迎。

不仅能遏制牛市大涨狂发新基金的乱象，基金公司也会在基金大涨后，择机限购，避免一些不理性的投资者大举追买被套，影响业绩评价。

还会让基金经理在投资时会更加谨慎，避免追买风口，注意落袋为安，尽量避免基金净值剧烈波动。

因为一旦陷入深坑，自己处于降薪痛苦中，时间和精力也全花在回本上，不如一开始就稳扎稳打。

但是，反过来，投资毕竟是个重人才、重脑力、重投资认知的行业。如果限制太多，限薪过于厉害，或者业绩好的鼓励不够，很容易引发人才外流……

比如近几年，不断有基金经理离职或奔私。

其中，有的业绩较差，但也有老将、有业绩好的基金经理，像丘某荣、曹某长、周某栋，还有近期离职的鲍无可，均长期业绩稳健向上，投资策略也很稳定，却相继离开公募。这些稳健选手的扎堆出走，说明行业生态确实发生了巨大变化。

至于基金行业未来发展，很可能像欧美那样主打指数基金。

除了对于行业生态的影响，我们的投资者最喜欢问的是，这个新规利好什么板块？有什么投资机会可以关注？

新规出台半个多月，我们已经在短期看到了直接的影响，利好什么相信大家已经很明确了。

新规强调了业绩比较基准的“锚定作用”，为了不跑输基准，基金经理可能会选择配置基准指标内权重较高的行业，或者说去主动补齐跟基准相比缺的部分。

目前很多基金的业绩比较基准都是沪深300 ，中证800这种，目前跟这两个指数相比，主动权益最低配的银行和非银，有望受益。

这个月14号金融板块的明显波动，也被很多人解读为是公募加仓。但我不这么认为，因为新规刚刚发布，很多的基金都集中在单日集中调仓的可能性较低，实际调仓节奏应该是循序渐进。所以，5月14日金融股异动更合理的解释是，部分资金基于公募的加配预期提前布局，叠加市场情绪传导、触发量化策略跟随交易，加剧了行情的向上波动。

后面有些基金或许会调整更贴合产品的业绩比较基准，但短期看，整体还是会以沪深300、中证800等作为业绩比较基准，那么对于银行和非银等的补齐就还会持续。

长期一点的，利好ETF具备优势的基金公司的母公司。

指数基金，尤其是交易方便的ETF会越来越受欢迎。很简单的道理，如果平庸的基金经理都去贴合指数了，那投资者会更愿意去买费率便宜的指数基金。而且，指数基金还具有风格鲜明，持仓“透明”的优点，受基金经理离职的影响也不大。所以，ETF建设实力强的基金公司有望在这样的竞争中更好的活下来。

三、投资者怎么应对？

对于主动管理基金的挑选可以更加苛刻，尽量回避业绩突出，但与业绩基准偏离较大的产品。尽可能挑管理时间较长、业绩稳健的投资老司机，对单一基金经理、单一基金产品，最高仓位占比控制在5-7%。

另外，由于被动指数基金费率低，不用担心风格漂移，也不担心基金经理卸任or离职，还是未来主方向，可以更加积极拥抱指数基金，更多的用宽基指数+行业主题指数基金的方式构建自己的组合。

在构建组合时，不要单押一类资产，除了股票资产，还应该根据自己的风险偏好，分配一定比例的仓位给债券以及商品，做好风险的分散。

其中股票资产部分，也要注意行业的均衡配置。可以考虑用沪深300、中证A500基金作为底仓，再搭配一些行业主题基金，包括科技类的和红利类的。

其中，银行、非银金融板块就属于红利类的行业。需要这部分配置的，接下来仍然可以考虑布局，但由于近期上涨较多，短期还是建议等待回调到更好的位置再行动。

持仓中缺少银行、非银、红利，想在回调后通过基金买入但不知道怎么选，可以私@信发送“HL”领取基金名单。