我国公募基金行业规模首次突破33万亿元，在规模持续扩张的背景下，基金"风格漂移"问题日益凸显。部分产品表面遵循基金合同约定，但实际投资方向与产品名称存在较大偏离。这一现象在市场波动加剧环境下更显规范治理的紧迫性。

中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，通过25项系统性改革举措推动行业从"重规模"向"重回报"转型。政策引领下，市场各方正形成协同效应，积极变化悄然发生。

投资者面临"盲盒"困扰

基金实际投资与合同约定不符的现象让投资者困扰不已。当购买的基金与宣传内容不符时，投资如同开盲盒般充满不确定性。资产配置计划也因此被打乱，这一诉求道出众多投资者的共同心声。

监管部门要求为每只基金产品设定清晰业绩比较基准。这一基准将作为衡量产品真实业绩的标尺，避免产品投资行为偏离名称和定位。同时建立健全全方位激励约束机制，督导基金公司全面实施长周期考核，明确三年以上考核权重不低于80%。

根据相关法规规定，基金名称显示投资方向的产品，应当有80%以上非现金基金资产属于投资方向确定的内容。但实际操作中，部分基金的投资方向与基金合同约定存在偏差。除实际投资与合同约定不符外，投资风格频繁切换也被视为"风格漂移"表现。

市场调查发现，基金"名不副实"情况并不鲜见。某些冠以"低碳"名称的基金，在合同描述中界定范围过于宽泛。今年一季度该产品重仓股横跨白酒、银行、黄金等多个与环保关联度不高的行业。另有打着"智能"旗号的基金，前十大重仓股中九只是银行股，一只是保险股。

成因复杂需综合治理

基金"风格漂移"现象背后成因错综复杂。市场环境变化和基金经理个人能力是主要诱因。当市场风格剧烈转换时，面对热门赛道上涨但原有持仓赛道下跌的压力，部分基金经理选择调整投资风向。经验尚浅的基金经理容易跟风抱团，导致投资风格飘忽不定。

销售渠道和投资者对业绩的强烈诉求，可能导致基金经理为应对短期考核压力而追逐短期高收益。基金中途更换管理人员，也可能因投资理念不同引发风格变化。此前行业对业绩比较基准的不重视也是造成投资"言行不一"的主因。

过去一些名称中有明显主题投资倾向的产品，将业绩比较基准设定为宽基指数而非行业主题指数。由于宽基指数变动无法准确代表主题行业真实变动，通过计算基金净值与业绩比较基准相关系数就无法准确衡量基金是否偏离约定风格。

监管部门和基金公司等市场各方已持续通过制度约束和市场自律为基金投资行为"立规矩"。监管层面要求引导基金管理人坚持长期投资理念，采取有效监管措施限制"风格漂移"等博取短线交易收益的行为。此次方案进一步明确强化业绩比较基准约束力、推行长周期考核等措施。